本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》
（二）國務院強調：嚴禁借棚改之名盲目舉債
（三）政府允許地方融資平臺破產平臺公司兼并重組或增多
二、行業(yè)訊息
（一）中國東方、長城資產幫助兩家上市公司化解債務危機
（二）“資產減值損失”暴增688% 營口沿海銀行凈利縮水8.51%
（三）上海銀行全面退出資金存管業(yè)務 50家P2P平臺急剎車
來源：浙商資產研究院
一、政策動態(tài)
（一）銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》
為促進統(tǒng)一資產管理產品監(jiān)管標準，推動銀行理財業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展，銀保監(jiān)會于2018年9月28日發(fā)布了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》），作為《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）配套實施細則公布，自公布之日起施行?！掇k法》與“資管新規(guī)”充分銜接，共同構成銀行開展理財業(yè)務需要遵循的監(jiān)管要求。主要內容包括：嚴格區(qū)分公募和私募理財產品，加強投資者適當性管理；規(guī)范產品運作，實行凈值化管理；規(guī)范資金池運作，防范“影子銀行”風險；去除通道，強化穿透管理；設定限額，控制集中度風險；加強流動性風險管控，控制杠桿水平；加強理財投資合作機構管理，強化信息披露，保護投資者合法權益；實行產品集中登記，加強理財產品合規(guī)性管理等。在過渡期安排方面，《辦法》與“資管新規(guī)”保持一致，并要求銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業(yè)務整改計劃，經董事會審議通過并經董事長簽批后，報監(jiān)管部門認可。監(jiān)管部門監(jiān)督指導各行實施整改計劃，對于提前完成整改的銀行，給予適當監(jiān)管激勵。過渡期結束后，對于因特殊原因難以回表的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量股權類資產，經報監(jiān)管部門同意，商業(yè)銀行可以采取適當安排妥善處理。
評論：作為資管新規(guī)的延續(xù)，《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法》細化了資管新規(guī)的各項監(jiān)管要求，并且在影子銀行風險、集中度風險、流動性風險等方面提出了具體要求。多方面風險管理要求之下，銀行表外資產回表可能性進一步降低，因此產生資產處置需求。辦法在此開了個口子，這部分資產將轉化為AMC的業(yè)務突破點。
（二）國務院強調：嚴禁借棚改之名盲目舉債
國務院總理李克強10月8日主持召開國務院常務會議，確定完善出口退稅政策加快退稅進度的措施，為企業(yè)減負、保持外貿穩(wěn)定增長；部署推進棚戶區(qū)改造工作，進一步改善住房困難群眾居住條件。
會議指出，棚改是重大民生工程，也是發(fā)展工程。按照黨中央、國務院部署，近些年來各地區(qū)、各有關部門大力推進棚改工作，累計已有1億多棚戶區(qū)居民“出棚進樓”，今年1－9月全國棚改已開工534萬套、占全年任務的92%以上，對改善住房困難群眾居住條件、補上發(fā)展短板、擴大有效需求等發(fā)揮了一舉多得的重要作用。下一步，要堅持以人民為中心的發(fā)展思想，更好體現住房居住屬性，一是按照今年政府工作報告確定的新的三年棚改計劃，督促各地加快開工進度，加大配套基礎設施建設，嚴格工程質量安全監(jiān)管，保證分配公平，確保按時完成全年棚改任務。二是嚴格把好棚改范圍和標準，堅持將老城區(qū)內臟亂差的棚戶區(qū)和國有工礦區(qū)、林區(qū)、墾區(qū)棚戶區(qū)作為改造重點。因地制宜調整完善棚改貨幣化安置政策，商品住房庫存不足、房價上漲壓力大的市縣要盡快取消貨幣化安置優(yōu)惠政策。三是各地要嚴格評估財政承受能力，科學確定2019年度棚改任務。保持中央財政資金補助水平不降低，有序加大地方政府棚改專項債券發(fā)行力度。對新開工棚改項目抓緊研究出臺金融支持政策，嚴禁借棚改之名盲目舉債和其他違法違規(guī)行為。對棚改建設用地在新增用地計劃中予以保障，通過拆舊建新、改擴建、翻建等多種方式，讓更多住房困難群眾早日住進新居。
評論：關于棚改資金投放，中央已經定調要嚴格根據地方財政承受能力確定棚改任務，有序加大地方政府棚改專項債權發(fā)行力度，因此會嚴禁地方政府超額發(fā)行棚改債券，或者利用棚改之名募集其他目的的資金。對于存量房產消化較好的市縣，應當終止棚改優(yōu)惠政策，避免棚改資金成為另一波地產過熱的基礎。
（三）政府允許地方融資平臺破產平臺公司兼并重組或增多
中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發(fā)《關于加強國有企業(yè)資產負債約束的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），其中提出，“對嚴重資不抵債失去清償能力的地方政府融資平臺公司，依法實施破產重整或清算”。由于地方政府的隱性債務主要集中在融資平臺，而融資平臺的債務規(guī)模龐大，因此，下一步，融資平臺公司破產勢必會涉及到債務違約、金融風險等問題。
評論：地方平臺過度舉債造成的社會影響非常巨大，這主要體現在政府主題信用的破損和地方財政力量的削弱。但是要直面這一問題，又會帶來更多的問題。首先地方政府平臺性質特殊，市場化處置容易造成國有資產流失，但如果在國資系統(tǒng)內消化，則問題沒有得到根本解決，這即是雙向選擇的困境所在。
二、行業(yè)訊息
（一）中國東方、長城資產幫助兩家上市公司化解債務危機
10月8日，深陷債務危機的千山藥機發(fā)布公告稱，與中國長城資產管理股份有限公司湖南省分公司(以下簡稱“中國長城資產湖南分公司” )簽訂《綜合服務意向協(xié)議》，以化解本次債務危機。此次簽署的意向性協(xié)議未涉及具體金額。
因爆發(fā)債務危機導致生產經營受到嚴重影響，為化解本次債務危機，千山藥機擬聘請中國長城資產湖南分公司作為重組的綜合服務顧問，中國長城資產湖南分公司擬接受聘請，利用自身的優(yōu)勢為千山藥機提供包括但不限于：資產重組、債務重組、盈利模式重組、經營管理重組等一攬子綜合服務。中國長城資產湖南分公司、千山藥機在平等、自愿的基礎上，通過友好協(xié)商于 2018 年9 月 30 日在湖南省長沙市簽署了《綜合服務意向協(xié)議》。
9月29日，加加食品發(fā)布最新公告，在中國東方的大力支持下，公司違規(guī)事項所涉?zhèn)鶆諉栴}已全部妥善解決，公司重大資產重組掃除最大障礙。
公告顯示，經過前期盡調、論證和談判，9月28日，中國東方天津市分公司通過代償的方式，妥善解決了加加食品涉及的違規(guī)債權。其中針對上市公司違規(guī)事項相關的債務已經得到償還，上市公司的違規(guī)事項已經全部妥善解決。根據債務清償協(xié)議，相關債權人將盡快解除對上市公司資產、賬戶的查封和凍結情況。因上市公司控股股東較好的履行了其出具的消除違規(guī)事項的相關承諾，上市公司未因違規(guī)事項造成實質性的損失。
評論：市場化債轉股正有序推進，但是在實施過程中機構普遍更青睞上市公司。一方面上市公司具有行業(yè)影響力和長期投資價值。另一方面上市公司具有殼資源，因此有資本運作的空間。相比之下非上市公司重組價值較低。
（二）“資產減值損失”暴增688% 營口沿海銀行凈利縮水8.51%
營口沿海銀行是一家資產規(guī)模不足千億元的城市商業(yè)銀行。在經歷了2017年資產總額、營業(yè)收入和凈利潤等指標全面下滑后，今年該行經營狀況有所改善。
營口沿海銀行半年報顯示，截至2018年6月末，營口沿海銀行資產總額628.2億元，比去年增長14.47%；營業(yè)收入9.15億元，同比增長25.97%。但有些出乎意料的是，在資產總額和營收雙雙兩位數增長的同時，該行凈利潤卻同比下降8.51%為4.33億元，基本每股收益也由去年同期的0.32元降至0.29元。
需要注意的是，營口沿海銀行資產質量面臨較大下行壓力。去年，該行不良貸款偏離度為347.47%，表明該行不良貸款認定比較寬松。聯合資信評估有限公司(下稱“聯合資信”)在2018年跟蹤信用評級報告中指出，營口沿海銀行實際撥備已顯不足，面臨撥備計提壓力。
評級報告顯示，2015年到2017年，營口沿海銀行貸款余額逐年增長，分別為61.18億元、96.04億元和142.59億元；同期不良貸款余額為0.4億元、1.28億元和2.17億元；同期逾期貸款余額為1.63億元、6.75億元和8.82億元。不良和逾期貸款雙雙持續(xù)增加。
另外，值得注意的是，截至2017年末，營口沿海銀行逾期90天以上貸款余額為7.54億元，不良貸款偏離度高達347.47%。
評論：營口銀行雖然是一家管理規(guī)模不超過千億的城商行，但是其反映的問題卻具有普遍性。我國城商行和農商行覆蓋的客戶群體具有較強的區(qū)域性，容易受到區(qū)域經濟發(fā)展影響。此外這兩類機構的客戶還普遍處于產業(yè)鏈末端，因此經濟的波動性將累積在這些機構表內。從其90天以上偏離度可以看出，營口銀行的不良貸款指標還有一定的浮動上升空間。
（三）上海銀行全面退出資金存管業(yè)務 50家P2P平臺急剎車
9月20日，中國互聯網金融協(xié)會（以下簡稱“中國互金協(xié)會”）在全國互聯網金融登記披露服務平臺公布25家銀行網絡借貸資金存管系統(tǒng)通過測試，首批銀行存管“白名單”正式對外公布。公開信息顯示，江西銀行、華興銀行、徽商銀行、上海銀行等近50家銀行并未出現在首批名單中。知情人士向互聯網金融新聞中心表示，上海銀行已經徹底退出網貸資金存管市場。這一說法得到了多家P2P平臺的證實。9月19日，網貸平臺“袋鼠媽媽”發(fā)布公告稱，由于上海銀行全面退出P2P網絡借貸平臺存管業(yè)務，“袋鼠媽媽”平臺現已與其他存管銀行簽署《銀行資金存管合作協(xié)議》。目前，該公告已被刪除。
互聯網金融新聞中心了解到，截至2017年11月底，已有48家網貸平臺上線上海銀行存管，而在2018年亦有部分平臺上線該銀行資金存管系統(tǒng)。不過，在嘗過“苦果”后，上海銀行開始退縮。今年1月，有媒體報道稱，上海銀行正在檢查簽訂存管合作協(xié)議的P2P網貸平臺，已有部分平臺因為不合規(guī)而“下線”。上海銀行的流程是，在檢查過程中一旦發(fā)現平臺存在不合規(guī)問題，或者未能履行協(xié)議中的承諾和義務，將先行與平臺溝通進行整改。新浪財經獲得的一份資料看，上海銀行明確要求該平臺立即撤回在各網絡載體以及其他載體上表明雙方合作關系的Logo、文字以及其他形式的所有內容。據知情人士稱，此函是上海銀行所發(fā)。
評論：上海銀行退出P2P存托平臺是一個重要信號，這代表國內一線的城商行拒絕和P2P進行合作。目前來看愿意讓P2P上岸的機構僅有少數新興銀行，例如中關村銀行、武漢眾邦銀行等，這些機構缺乏資產端支撐，只能降低風險偏好尋求P2P合作。
浙公網安備?33010202000630號 
